并购魔格信息,进军智慧社区:公司2015年7月宣布并购南京魔格信息科技有限公司,整合中高端社区智能快递柜服务业务。同时,公司与4月成立公司上海小伊网络科技有限公司,致力于打造基于智能快递柜基础上的社区电商、上门洗衣等O2O 增值服务,为社区用户提供智慧社区便捷生活服务。社区O2O是近年来兵家必争之地,智能快递柜是一个很好的突破口,为其他社区服务奠定基础。公司通过并购的方式,利用魔格信息已有的设施和用户基础,快速布局,抢占先机。

　　清晰化业务布局,实现整合营销优势。报告年度显示公司通过并购整体改变公司业务格局。公司将打造以 LCD 互动广告屏,社区智能快递柜和社区生活应用 APP 为基础的中高端社区服务传播平台,为广告主提供品牌展示、互动体验营销、数字精准营销的整体解决方案,实现传统社区媒体传播方式向具备DOOH(Digital Out Of Home)特点的社区服务传播平台的升级。三足鼎立的业务布局有利于发挥协同作用,公司在传统户外媒体上的广告资源优势,帮助公司能够在快递柜业务上迅速找到变现方式;同时快递柜作为媒体形式之一,增强了公司自有媒体的综合实力,也为未来在智慧社区领域发力奠定基础。

　　营收微增,净利润下降,稳健业务布局。2015年度公司营业收入为8582万元,同比2014年度增长3.20%;实现净利润2191万元,同比2014年度下降了30.46%。业务大力布局期间,净利润下降在合理区间。成本方面,公司15年加大力度开发高端楼宇社区数量,增加了300万左右的新签楼宇租金成本;同时公司报告期间的销售费用率由2014年的13.19%上升19.79%,上升54.86%,主要是系职工人数增加导致薪酬增加和新增城市导致办公费用增加。投资方面,上半年为了打造社区生活服务平台而设立了全资子公司,前期投入大约300万左右资金用于研发和运营;下半年新增了300万左右支出用于智能快递柜建设的人员扩充和城市办事处设立。

　　投资建议:公司通过并购智能快递柜切入智慧社区,与公司原有业务易形成协同效应。智慧社区未来发展空间较大,我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为205.2%、92.7%、34.4%,净利润增速分别为146.8%、102.3%、36.1%,成长性突出,维持买入-A 的投资评级。

　　风险提示:智能快递柜推行速度不达预期;传统户外媒体业务增长乏力。

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